特朗普2027年预算冒险：依赖乐观假设——如果这些假设不成立，美国将面临由高额利息成本驱动的财政危机

(SeaPRwire) –   美國的長期預算前景變得更加嚴峻。如果債券市場的監管者已經開始圍繞，並且他們正在尋找更多理由拋售美國債券並將美國國債收益率推至危機水平，那麼他們只需閱讀新發布的《2027財政年度美國政府預算》（始於2026年10月1日）。該文件由白宮行政管理和預算局（OMB）編制，要求大幅增加支出，主要是國防開支，並承諾通過經濟增長率和虛幻的節省來增加收入，以資助額外的支出。該文件的要求使本已危險的前景變得更加危險。原因如下：如果支出失控，並且抵消新增支出的樂觀假設未能實現，美國將更接近於由毀滅性的利息支出增加所引發的財政災難。

幾乎所有這些年度報告都對重要的預算類別進行了全面審查。每個政府都會尋求新的資金，並提議在不同類別中節省開支，並做出經濟預測。但OMB還提供了關於強制性支出和可自由支配支出、利息成本、債務和赤字的趨勢的預測和觀點，並警告如果美國走向財政危險區將面臨的危險。然而，本版沒有提及醫療保險（Medicare）和醫療補助（Medicaid），在其92頁的篇幅中，從未提及聯邦債務或赤字。相反，它非常不尋常，採取了極其狹窄的焦點。該報告只針對兩個主要領域。第一個是可自由支配支出，特朗普要求大幅增加國防部（Department of War）的預算，同時主張削減非國防可自由支配（NDD）類別的支出。第二個是關鍵指標的預測，如國內生產總值（GDP）和利率，這些是收入和支出方面的關鍵驅動因素。

該報告未能評估令人擔憂的大局，受到了無黨派的負責任聯邦預算委員會（Committee for a Responsible Federal Budget, CRFB）的差評。該委員會主席Maya MacGuineas寫道，總統的預算未能履行其職責，即“制定一個可行的計劃，使我國的財政走上可持續的道路”，並補充說該計劃“支出龐大，細節稀少，並依賴於整個十年樂觀的財務預測。”

新增支出將是巨大的且已定型；用於支付這些費用的額外收入和削減是虛幻的

數學聽起來很簡單，乍一看似乎也說得通。特朗普的提案要求在2027財政年度將國防預算從目前的9500億美元增加到1.5萬億美元，外加每年2510億美元的額外基本支出。總而言之，從2026財政年度到2036財政年度，該項支出將比國會預算辦公室（Congressional Budget Office, CBO）目前的基準線高出3.5萬億美元。再加上總統希望在較小的非國防項目清單上再花費9000億美元，預計總支出增加將超過未來十年的預算4.5萬億美元。該藍圖還通過倡導在其他NDD領域削減8050億美元來表達負責任的態度，使淨支出增加達到3.62萬億美元（4.5萬億美元的總支出增長減去8050億美元的節省）。

該報告建議，這是一個容易應對的難題。它預計，未來十年總收入將比CBO預測的高出驚人的7.8萬億美元。由於這種激增將縮小年度赤字，我們還將節省2.54萬億美元的利息支出，使盈餘部分增加到10.3萬億美元。因此，儘管美國將增加3.62萬億美元的支出，但從現在到2036年，我們的總赤字將減少6.7萬億美元（10.3萬億美元的額外收入和較低的利息減去3.62萬億美元的新支出）。儘管OMB沒有提供債務數字，但CRFB能夠從該文件附件中的其他數字中得知，在白宮看來，到2036年，美國債務將降至GDP的94%，遠好於CBO預測的120%。

聽起來不錯，直到你審查了這些假設。OMB如何獲得近8萬億美元的收入意外之財？方法如下：它預計GDP年增長率為3.0%。這遠高於CBO和美聯儲分別預測的長期增長率1.8%和2.0%。CRFB駁斥了OMB的數字為“幻想”。那麼8050億美元的NDD削減呢？CBO已經預計未來十年這一部分總體僅增長微不足道的10%。但特朗普政府預計將在緊縮方面取得前所未有的成就。它要求每年削減2%，到2036年將NDD總體削減20%。這個計劃有多大的可行性？不大。過去十年，這一類別的支出約增長了40%，大致與通貨膨脹同步。10年後，NASA、退伍軍人醫療保健、國土安全部、環保局以及其他各種機構的支出真的會比今天少嗎？謹慎的預測表明，過去十年發生的事情——換句話說，大幅增長——很可能會重演。

第二個假設的資金來源，利息節省，來自兩個方面：由於這些可疑的GDP數字導致赤字大幅降低，以及為我們的債務融資的美國國債的利率遠低於預期。2027財政年度的文件預計，10年期國債收益率將從目前的4.4%降至2029年的3.4%，然後穩定在略低於該水平。相比之下，CBO的預測在整個十年內高出100個基點，為4.3%至4.4%。OMB還假設，關稅收入將保持在最高法院裁定大多數關稅非法之前的水平。

公平地說，沒有人真正相信2027財政年度描繪的美好未來。布魯金斯學會（Brookings Institution）預算和稅收研究員Jessica Riedl表示：“現實的解讀是，這是一項歷史性的國防支出增加，伴隨著虛假的支出和收入抵消。” Riedl表示，如果國會通過國防部增支的法案，並且國防支出獲得所要求的永久性增長，而NDD支出像過去一樣增長，那麼目前的高風險前景將會顯著惡化。“這意味著到2036年，年度赤字將超過4萬億美元，”Riedl說，她引用的數字幾乎比CBO目前預測的3.1萬億美元高出近30%。Riedl認為，債務將達到國民收入的137%，比該機構表格中2036年的數字高出17個百分點。

“這個數字完全不可持續，”她說，並警告支持將國防開支推向高潮的國會共和黨人。“他們不能成為無休止減稅、歷史性國防支出增加，同時又不觸及社會保障和醫療保險的政黨。總有些東西必須讓步，”Riedl說。通過做出必要、艱難的選擇來實現“讓步”的可能性越來越小。相反，不作為將會招致債券掠奪者——並引發一場無人能預測結局的危機，只知道結局將是糟糕的。